Jak pomocí Excelu vypočítat ocenění volných peněžních toků

Volný peněžní tok (FCF) představuje peníze, které jsou k dispozici k úhradě úroků věřitelům i dividend akcionářům. Tento ukazatel se často používá při oceňování podniku před investičním či úvěrovým rozhodnutím. Většinu potřebných údajů najdete ve výkazu zisku a ztráty a ve výkazu cash flow společnosti.

Výpočet volného peněžního toku v Excelu

Krok 1

Zadejte do buňky A3 text „Nové dluhové financování“ a do buňky B3 odpovídající částku za dané období. Do buňky A4 napište „Splátky dluhu“ a do B4 vložte celkovou výši splátek.

Krok 2

Do buňky A5 zapište „Čisté půjčování“. Do buňky B5 vložte vzorec =B3-B4, který vypočítá čisté půjčování.

Krok 3

Do buňky A6 napište „Cash flow z provozu“ a do B6 vložte příslušnou hodnotu z výkazu cash flow. Do buňky A7 zadejte „Kapitalové výdaje“ a do B7 vložte částku z výkazu zisku a ztráty.

Krok 4

Do buňky A8 zapište „Volný peněžní tok pro akcionáře“ (Free Cash Flow to Equity). Do buňky B8 vložte vzorec =B6-B7+B5. Tento ukazatel vyjadřuje FCF z pohledu věřitelů i akcionářů.

Krok 5

Nechte prázdný řádek. Do buňky A10 zadejte „Úrokové náklady“ a do B10 odpovídající částku. Do buňky A11 napište „Daňová sazba“ a do B11 vložte sazbu daně z příjmů (např. z předchozího daňového přiznání).

Do buňky A12 zapište „Volný peněžní tok firmy“ (Free Cash Flow to the Firm). Do buňky B12 vložte vzorec =B6+(B10*(1-B11))-B7. Tento ukazatel měří FCF z pohledu oceňované společnosti.

Ocenění pomocí FCF

Krok 1

Nechte prázdný řádek. Do buňky A14 zadejte „Náklady kapitálu“ a do B14 vložte průměrnou úrokovou sazbu veškerého dluhu společnosti nebo očekávanou sazbu budoucího dluhu.

Krok 2

Do buňky A15 napište „Odhadovaná míra růstu“ a do B15 vložte požadovanou růstovou míru (např. růst hrubých tržeb).

Nechte prázdný řádek. Do buňky A17 zadejte „Ocenění FCF“ a do B17 vložte vzorec =B8/(B14-B15). Výsledek představuje hodnotu podniku vypočtenou metodou volného peněžního toku.